年末瀝青回收重心再度下移，瀝青成本暴跌風(fēng)險增加1

當(dāng)前，煉廠開工率處于較高水平，瀝青回收供應(yīng)壓力保持不變。 此外，冬季對道路建設(shè)用瀝青的需求正在減弱。 在基本面疲軟的壓制下，2012年國內(nèi)回收瀝青總體上保持了較弱的波動趨勢。

由于進(jìn)口到中國的稀釋瀝青數(shù)量更多，不再有有限的供應(yīng)，煉油廠的利潤很高在當(dāng)前形勢下，瀝青的內(nèi)部供應(yīng)已經(jīng)足夠。 同時，由于北部氣候轉(zhuǎn)冷后瀝青需求的旺季結(jié)束，未來的消費(fèi)趨于減少。 瀝青供需前景的疲軟不僅增加了庫存壓力，而且還迫使價格持續(xù)下跌。 可以看出，自進(jìn)入第四季度以來，在基本面疲弱的壓制下，2012年國內(nèi)瀝青合同總體上維持弱勢波動趨勢，期貨價格重心發(fā)生了變化。 從9月底的2300-2400元/噸再次下跌至2100—操作區(qū)間2200元/噸。

美國大選已經(jīng)結(jié)束，宏觀氣氛相對空白

隨著美國各州稍后對投票結(jié)果進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，美國大選的“靴子”終于落地。 在民主黨總統(tǒng)候選人拜登贏得賓夕法尼亞州和內(nèi)華達(dá)州的主要“搖擺州”之后，超過270張選舉人票確保他將成為下一任美國總統(tǒng)。 與共和黨總統(tǒng)特朗普倡導(dǎo)傳統(tǒng)能源的主導(dǎo)哲學(xué)不同，民主黨的拜登更加關(guān)注發(fā)展可再生能源技術(shù)，例如太陽能，風(fēng)能和地?zé)崮堋?這意味著，新總統(tǒng)就職后推出的新政策將極大地鼓勵新能源產(chǎn)業(yè)，從而減少傳統(tǒng)的石油和天然氣生產(chǎn)能力。

盡管上述政策預(yù)計(jì)會導(dǎo)致供應(yīng)側(cè)原油緊縮預(yù)期，但在大選結(jié)束后，市場將重點(diǎn)放在發(fā)展歐洲和各州的流行上 聯(lián)合，沙特阿拉伯降低了12月份的官方原油價格以及歐佩克+減產(chǎn)的實(shí)施率等因素的下降。 面對令人擔(dān)憂的原油需求前景，油價需要OPEC +延長減產(chǎn)期限，以重新獲得對增長的信心。 短期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢缺乏看漲推動力，并主導(dǎo)了負(fù)面氣氛，這導(dǎo)致原油的重心下降，并拖累了成本方面的瀝青。

產(chǎn)生的意愿很強(qiáng)，而且啟動率很高。

截至今年，國家上游煉油廠對生產(chǎn)瀝青的意愿很強(qiáng)，開工率仍然很高。 其背后有兩個原因：一方面，瀝青的利潤要比渣油的利潤要好，而精煉廠對生產(chǎn)瀝青的熱情更高。 提煉和生產(chǎn)瀝青，以替代委內(nèi)瑞拉的丸井原油。 由于沒有稀釋瀝青的配額，因此進(jìn)口量相對穩(wěn)定，這導(dǎo)致瀝青原料的可用性較低。 數(shù)據(jù)顯示，自2020年6月以來，上游瀝青精煉廠的開工率穩(wěn)步上升。10月，國內(nèi)精煉廠的平均開工率保持在55％以上，而年初開工率則保持在55％以上。  11月仍然超過了2016-2019年的平均水平。 盡管瀝青的利潤仍然不錯，但高開工率的現(xiàn)狀難以緩解。

但是，高運(yùn)行速度導(dǎo)致瀝青產(chǎn)量大幅增加。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月份全國瀝青產(chǎn)量為342.94萬噸，同比增加761.400噸，增長29％。 截至10月，瀝青產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到348.7萬噸，與9月基本持平。  11月的瀝青產(chǎn)量預(yù)計(jì)為336.5萬。 噸，同比增長32.6％。 在持續(xù)供應(yīng)壓力的背景下，國內(nèi)瀝青價格在后市缺乏動力。

需求進(jìn)入淡季，儲罐上的壓力增加。

隨著北方天氣轉(zhuǎn)冷，瀝青需求的旺季將逐漸結(jié)束。 據(jù)了解，今年的瀝青沉積速度比往年要慢得多，高庫存和高運(yùn)轉(zhuǎn)速度一直是瀝青難以克服的重要隱患。 冬季。 使用瀝青進(jìn)行道路施工需要溫度協(xié)調(diào)。 低溫不利于瀝青。 目前，華北大部分地區(qū)的溫度已降至10°C，這意味著冬季降溫將迫使中國東北和華北地區(qū)的道路建設(shè)需求逐漸關(guān)閉，而北方的需求將迎來新的機(jī)遇。 淡季。 隨后蔓延到淮河流域，華東和華南地區(qū)，將在工作高峰期結(jié)束時影響當(dāng)前需求，并且通常不利于中期瀝青市場表現(xiàn)。 在供需壓力增加到淡季的情況下，運(yùn)往煉油廠的難度增加了，而儲存的壓力也在增加。

總體而言，在缺乏原油看漲支撐的情況下，油價的重心正面臨下降趨勢，導(dǎo)致瀝青成本暴跌的風(fēng)險增加。 目前，煉油廠開工率高，供應(yīng)壓力沒有減輕，此外，冬季道路建設(shè)用瀝青的需求正在減弱，瀝青供需前景不容樂觀。 他們很好。 因此，預(yù)計(jì)瀝青期貨將維持弱勢波動趨勢。